连续遭分析师下调评级,AMD前景阴霾弥漫?

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英为财情Investing.com – 美国超微公司AMD (NASDAQ:AMD)的股价今年以来一直承受较大的压力,周四收盘报109.36美元,再跌8.27%,截至2022年第一季度,该股已经累计下跌了24%,市值萎缩至1779.7亿美元。

(AMD周线图来自英为财情Investing.com)(AMD周线图来自英为财情Investing.com)

AMD股价的下挫很大一部分原因是,年初美联储加息的消息令市场担忧成长股的发展前景,投资者纷纷逃离高成长个股,此外,地缘政治危机久久未能缓解,也影响了全球大宗商品供应,可能会导致经济衰退的同时,也削弱了需求预期。

而本周四,AMD股价再次承压,这次是因为有分析师警告称,个人电脑和游戏等半导体终端市场到2023年可能会出现修正。巴克莱的分析师Blayne Curtis在一份报告中,将AMD的股票评级从“买入”下调至了“持有”评级,并将其目标价从148美元下调至了115美元的位置。

这位分析师仍然看好AMD今年可以在客户端和服务器市场获得更多份额,预计今年的增长将会达到31%。但是他担心2023年,终端市场存在的周期性风险——目前,个人电脑原始设备发货量有所上升,高于疫情前的水平,很多人认为这是由疫情下,人们开启办公室和家庭混合办公模式激发的,分析师认为,这样的趋势无法长期维持。

和疫情爆发初期的水平相比,随着疫情影响弱化,封锁解除,人们对游戏的兴趣将会有所减弱,这可能会影响到2023年和2024年AMD为视频游戏机销售定制芯片的业务。而到时候,即使AMD在服务器市场的地位稳固,也很难弥补游戏芯片业务增长不足带来的损失。

因此,在AMD增长轨迹明确,甚至其和英特尔的竞争分出高低之前,Blayne Curtis建议投资者离场观望,直到一切变得更为明朗。

无独有偶,本周稍早前,高盛也将AMD从其美国股票“强烈买入”名单中移除,并表示未来12个月半导体行业所处的宏观背景更具挑战性。

同时,摩根士丹利的分析师Erik Woodring也在其最新的报告中警告称,“企业对今年剩余时间的IT硬件前景愈发谨慎,硬件预算下调的风险越来越大,硬件盈利上调见顶,进一步多重压缩的可能性也越来越大,而这种情况过去一直导致IT硬件表现不佳。随着供应改善和需求开始恢复正常,个人电脑和消费者硬件支出可能会承压。”

(AMD一致预期来自英为财情Investing.com)(AMD一致预期来自英为财情Investing.com)

需要关注的是,在英为财情Investing.com调查的40位分析师中,有26位分析师给出了“买入”评级,13位给出了“持有”评级,只有1位给出“卖出”评级,该股的12个月平均目标价为151.20美元,这意味着该股较当前价格,未来可能还有38.26%的上涨空间。

我们曾经在3月初撰文指出,虽然AMD不太可能继续提供和此前一样的高回报,但是除了宏观风险以外,该股没有面临太大的问题,目前股价的疲软或为长线投资者提供一个逐步建仓的机会。

我们仍然想再次强调AMD本身的优势。首先,AMD在2月份告诉投资者,公司今年的毛利率(扣除生产成本后的销售占比)将达到51%左右。这与英特尔预计的53%的利润率几乎相当,而与五年前相比,这是一个重大的转变,当时英特尔的利润率超过63%,AMD的利润率仅为31%。

其次,在台积电的帮助下,AMD在电脑、游戏机和数据中心领域的竞争力也被推动,AMD数据中心的销售额去年比2020年翻了一番,而且,AMD还是第二大PC游戏外接卡显卡制造商。它为微软公司 (MSFT)的Xbox和Sony(SONY)的PlayStation提供图形芯片。

最后,华尔街仍然不乏看多该股的分析师。投资公司Bernstein此前在报告中指出,“随着持续出色的执行力、越来越具有吸引力的盈利能力,以及最近的大幅回调,使估值变得非常有吸引力,这也让我们在近10年来第一次看好该股。”

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