越南股市的神话正在终结?

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(作者:潘奕衡)

英为财情Investing.com –春节假期已经结束,犹记得中国农历新年第一天,国足3:1输给越南的惨状还历历在目。不过更令人意想不到的还是越南股市,过去五年的涨幅居然是A股的六倍,比国足输的还惨。

越南股市神话

近十年以来,越南股市基本都处于牛市之中,越南VN30指数从12年初的不到400点涨至现在的1500多点,涨幅接近4倍,甚至和牛气冲天的美国标准普尔500指数不相上下。

越南VN30、上证综指(黄色)和标普500(红色)走势对比图,来源:Investing.com越南VN30、上证综指(黄色)和标普500(红色)走势对比图,来源:Investing.com

尤其是2020年以来,VN30指数开始加速上扬,从2020年3月的低点598.6一路飙升至去年11月份的历史新高1587,涨幅达2.65倍!

2021年越南 VN30的整体涨幅也超过40%,不仅牛冠亚洲,更是跑赢了全球绝大部分股票市场。

暴涨原因

1. 经济快速发展。

越南是东南亚最有发展前景的国家之一。二十年以来,越南GDP增速普遍在5%以上,超过6%甚至7%也是常有的事。

越南GDP增速,来源:Investing.com越南GDP增速,来源:Investing.com

随着中国经济的转型,部分劳动密集型的产业遭到淘汰。而越南劳动力成本较低的优势显现。

越南总人口接近9700万,巨大的人口红利已经成为吸引投资的重要因素。越南15至64岁的劳动年龄人口约占越南的70%,总数约6700万人,劳动力资源特别丰富,已成为越南经济增长的重要动力。

由于成本低、劳动力充足,越南承接了世界许多国家的产业链转移,加上便利的海上运输条件和欧美国家的扶持,越南从2000年以后逐渐成为亚洲的新世界工厂,众多制造业知名企业将代加工地转移至越南。

疫情期间全球供应链中断也给越南带来巨大商机。越南的出口成为了全球供应链重构中不可或缺的一环。

2. 宽松的货币环境。

疫情爆发之后,越南的货币政策跟其他欧美国家类似,通过不断的放水来刺激需求,以对冲疫情给经济带来的影响。银行将存款利率保持在较低水平,促使人们寻找更有前途的投资渠道。

大量的民众开始涌入股市。据越南当地媒体报道,越南证券存管处数据显示,2021年11月,越南股市新增开户数超过22万,环比上涨70%,刷新单月新高。截至11月底,越南整体证券总开户数达到403万,已经占到越南全国总人口数的4.09%。2021年散户已在越南开设了130万个账户,是2020年的三倍。

神话终将破灭?

越南宽松的货币政策和强劲的经济增长,吸引了大量增量资金进入,使得越南指数不断上涨。

但是自2021年下半年开始,VN30似乎失去了上行动力,虽然并未出现大幅的回调,但是也没有继续上涨,截至目前一直处于横盘整理状态。VN30走势图,来源:Investing.comVN30走势图,来源:Investing.com

是什么导致了越南股市的止步不前?VN30暴涨神话即将终结?

越南股市属于新兴资本市场,其金融市场往往是脆弱的,并且高度依赖外资。当全球主流国家特别是美联储开启加息周期之后,流入新兴市场的资金或将大幅减少,甚至会有大量资金从新兴市场撤离,这对越南股市或将造成重大冲击。

此外,诸如越南这样的新兴市场,大多数企业往往处于成长期,财报一般并不好看,企业内部管理也比较混乱,难以有持续的高光表现,这与寻找优质企业的价值投资理念有所背离,投资新兴市场踩雷的概率较高。

而且,虽然越南也算是疫情最大的受益国之一,但是疫情也是一把双刃剑。不断上涨的新冠病例或将令企业难以开工,并打压其新世界工厂的地位。

总结

越南是新兴市场的佼佼者,经济发展迅速的同时股市也出现了爆发式的增长。但是其内部和外部均隐藏着巨大的风险,这些风险在高速发展时期并不明显,但是当潮水退去之后,很容易就会发现谁在裸泳。

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