苦尽甘来,阿里巴巴能否逆袭?

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(作者:潘奕衡)

財情Investing.com – 中国互联网巨头阿里巴巴 (NYSE:BABA)的日子最近并不好过,先是去年中概股暴跌受到牵连,因反垄断被处罚182.28亿元,上一份财报意外疲软暴雷,近期又遇到美联储紧缩预期加强科技股遭遇抛售,连番打击之下,阿里巴巴-SW (HK:9988)股价遭到重创。

据统计,阿里巴巴的股价在去年10月创造319.32美元的历史新高之后一路下跌,在去年12月一度跌至108.7美元,跌幅达恐怖的66%!进入2022年,阿里巴巴的股价开始盘整,今年迄今上涨4.75%。

阿里巴巴走势图,来源:Investing.com阿里巴巴走势图,来源:Investing.com

很多分析师认为,阿里巴巴的股价已经跌到了底部,目前正在经历盘整筑底的阶段,未来或将大有可为。

但是一波未平一波又起,祸不单行的阿里巴巴又遭遇了美国政府的“制裁”。北京时间2月24日下周四,阿里巴巴即将公布最新的财报,命途多舛的阿里能否逆袭?

美国制裁

北京时间2月17日周四,美国美国贸易代表办公室表示,中国腾讯控股 (HK:0700)和阿里巴巴集团控股有限公司运营的电子商务网站被列入美国政府最新的“恶名市场”名单,被指销售或为销售假冒商品提供便利。

恶名市场名单是由美国贸易代表办公室(USTR)发布,汇集了包括世界各地的贩卖侵权物品的市场及侵权网站。一旦上了这个名单,就意味着被背上了“美国政府认定的假冒伪劣集散地”的名声,所以上了榜的各家公司都很紧张。

阿里在2012年时就曾被例如该名单,四年前被移除,现在又重新上榜。

财报前瞻

下周四,阿里巴巴即将公布第四季度财报。分析师普遍预期阿里四季度营收为2488亿元,同比增长13%;调整后净利润为457亿元,同比下降24.5%。

关于财报,需要重点关注以下几个方面:

核心电商业务可能继续承压。根据国家统计局数据,去年11月,全国网上销售额同比增长6.25%,较2020年11月的11.45%进一步放缓,去年12月的网上销售额更是同比转跌。天猫去年双11的成交额(GMV)达到5403亿元,同比增长8.45%。尽管成交额再创历史新高,其增速较2020年的26%大幅放缓。

电商竞争也在不断加剧。抖音、快手等短视频平台正在大肆争夺电商市场份额。据第三方数据平台统计,11月11日当天,抖音电商整体GMV同比2020年增长224%。而抖音电商在2021年1-9月的GMV相较上年同期提升了7.9倍。

招商证券(香港)预计,阿里巴巴本季GMV同比增速可能放缓至6.5%(上一季度增速则为8.5%)。

商品交易总额 (GMV) 代表本季度在阿里巴巴平台上交易的商品总价值。它应该是消费者行为的宏观指标。

客户管理收入 (CMR) 占阿里巴巴总销售额的 36%,达到111 亿美元。CMR来自阿里巴巴平台上的营销等服务。在宏观环境疲软的情况下,商家或将削减预算,预计CMR将会放缓。

年度活跃用户方面,受益于淘特、淘菜菜等创新业务在下沉区域的拉新推动,国海证券预计阿里巴巴国内年度活跃消费者将在本季达到10亿的阶段性目标。

2021年9月,阿里巴巴MMC事业群对外品牌统一升级为淘菜菜,提出概念并大力发展近场社区电商。截至去年9月末,淘特、淘菜菜去重后的年活跃消费者达到了2.7亿,年同比增长200%,日均交易订单量同比增速超400%,为总体营收提供了正向的GMV转化。

云计算是阿里巴巴另一个越来越重要的领域。招商证券(香港)预计四季度云业务收入同比增速将放缓至21%,主要来自监管对互联网客户(教育和游戏等)的影响,以及在宏观环境疲软的情况下,企业减少了数字化预算。预计这些因素将在中期内持续拖累云业务增长。

国际商务对阿里巴巴来说是一个不断增长的领域,高盛和其他公司的分析师都看好这一领域。预计国际销售收入为 25 亿美元,比 9 月季度增长 6%,比去年同期增长 16%。

截至今年9月末,阿里在全球已有12.4亿的年度活跃消费者,其中有9.53亿人来自中国市场。而在刚过去的三季度,阿里巴巴的海外用户单季只增加了2000万。看起来,阿里巴巴在海外的用户增长还需要提速。

此外,由于阿里被美国列入了恶名市场名单,这份清单首次包括了全球速卖通(AliExpress)。阿里一直想在海外再度复制一个淘宝,但是速卖通的限制或将打乱其全球计划。

公允价值

根据InvestingPro,阿里巴巴的公允价值为189.61美元,较当前的股价高出52.4%,公司的财务状况也较为健康。阿里巴巴公允价值,来源:Investing.com阿里巴巴公允价值,来源:Investing.com

投行态度分化

在最近刚刚公布的13F文件显示,各大投行对阿里的态度出现分歧。

高盛在2021四季度减持了828.75万股阿里巴巴,减仓幅度环比下降17%,现在阿里巴巴仅占其持股比例的1.46%。

高瓴旗下HHLR Advisor全部清仓了阿里巴巴。

查理·芒格至增持一倍,共持有602060份阿里巴巴ADR。

知名投资人瑞·达利欧旗下桥水基金增持阿里29%,位居桥水第八大重仓股。

著名私募景林三倍增持阿里巴巴至30万股。

总结

阿里巴巴是一家非常不错的互联网公司,也得到了芒格等一众投资者的追捧。在经过前期的暴跌之后,目前市盈率(TTM)为17.12倍,3373亿美元的估值也并不高,市场给出的公允价值更是比当前价格高出五成以上。但是四季度财报或并不乐观,加上监管、恶名市场等国际国内大环境的影响,其股价想要反弹也面临很大的压力。

阿里的长期走势肯定是向好的,但是短期或将维持盘整。

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