美国期权交易量创纪录新高,散户凶猛却是飞蛾扑火?

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随着越来越多的散户投资者涌入衍生品交易,股票期权交易在今年变得流行起来,但由于无法使用高级期权策略,大多数散户投资者都屡战屡败。

据CNBC报道,今年以来美国的股票期权交易量上涨了35%,每日平均期权合约交易量达到创纪录的3900万。根据Alphacution研究学院的数据,由于如今的散户投资者能够轻松地通过免佣金在线交易平台进行期权交易,散户投资者贡献了25%以上的期权交易量。

但是,绝大多数散户购买的都是单一的看涨期权或看跌期权,这与期权价差等高级策略相比,盈利概率要低得多。

例如,在2021年前三个季度,Robinhood11%的月度活跃用户进行了期权交易。但其中只有不到1%的人进行了多方向期权交易,即同时进行两笔或多笔交易。

Options AI首席执行官John Foley提醒,现在的交易环境并不公平,但是没有人能真正关注这个问题,并表示:

“业内人士都知道,如果只购买价外期权(即敲定价高于当时期货价格的看涨期权或敲定价低于当时期货价格的看跌期权),那么随着时间的推移,赔钱的风险就会越来越大。真正民主化的交易环境不应该只是允许人们交易期权,而是允许他们接触到华尔街使用的专业期权策略。”

期权是衍生品合约的一种形式,赋予买家在未来某个时间点以选定价格买卖证券的权利。多边期权价差交易涉及同时买卖相同标的证券的期权,这是对冲风险的常用方法。这些多边策略有望降低投资成本,因为投资者从出售期权中获得的收益抵消了部分购买成本。

散户很难盈利

在大多数情况下,当看涨价差较低而盈利概率较高时,新手散户投资者会为此加码押注。

以周二特斯拉的期权交易为例,该期权基于当天中午的实时价格。在这种情况下,典型的散户投资者会为了获利较低的押注支付更多的钱。

大多数热门的期权经纪商会根据投资者的交易经验、收入和风险状况,为他们提供3到5级的期权交易层级。但是大多数投资者在没有升至3级之前,是无法接触到使用多种期权来对冲风险的期权价差策略的。因此,从本质上讲,新手投资者一开始必须通过试错来学习期权,然后才能使用华尔街专业人士已受益数十年的策略。

lphacution research Conservatory的研究主管保罗·罗迪(Paul Rowady)表示:

“Robinhood投资者大多是新手,他们需要借助Robinhood这样简单且高度游戏化的应用,这让Robinhood获利不菲。”

Robinhood第三季度的期权交易收入达到1.64亿美元,是其股票交易收入的三倍多。截至第三季度,该公司累积净账户为2240万,低于第二季的2250万。Robinhood的发言人表示:

“当然,我们知道期权交易并不适合所有人,但与其他券商不同的是,Robinhood不允许卖空或无担保的期权交易。在过去的一年半里,我们在学习网站和应用程序中增加了更多的教程,还完善了期权交易选项的呈现方式,并通过应用程序引入了7天24小时全天候的电话客服解答。”

交易量激增引监管注意

散户期权交易的激增在所谓的meme股中最为突出。今年早些时候,一些沉迷于网络资讯的散户通过大量买入GameStop和AMC Entertainment等公司的股票和看涨期权,成功推动了大规模的空头挤压。

芝加哥期权交易所分析了四家期权交易所前15只meme股的所有客户数量,并按原始订单规模进行了分析。

在2021年1月meme股市场最火热的时候,前15大meme股中,订单规模在1-10手之间的期权交易(1手期权合约代表100股标的股票)高达每天100多万笔,并且这一规模至今还在持续上涨。

越来越多的散户参与期权交易,引起了相关监管机构的关注。

一位发言人表示,美国金融业监管局(FSA)将在未来几周发布置评请求,寻求期权交易所和经纪商对期权交易及相关风险的看法。

该局表示,正在考虑是有否有必要提高期权市场准入规则,包括期权账户批准、监管和保证金要求等规则。

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