无惧加息,黄金王者归来或再创新高

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(作者:潘奕衡)

英为财情Investing.com – 北京时间4月18日亚市盘中,黄金价格一度突破1990美元/盎司关口,市场看涨情绪明显。很多分析师认为金价在短期内会重新回到2000美元/盎司上方,甚至再次挑战2070美元/盎司。黄金走势图,来源:Investing.com 黄金走势图,来源:Investing.com

散户看多情绪高涨

世界顶级贵金属零售商和信息服务机构Kitco最新的的调查显示,分析师和投资者对黄金的后市普遍看涨。

在13位参与调查的华尔街分析师中,有46%的人预计金价会走高。另有31%的人看空,剩下的23%则持中性立场。

与相对谨慎的分析师不同,散户对于黄金的看涨情绪更为强烈。在参与调查的1254名散户投资者中,72%的人预计金价未来会上涨,只有16%的人预计金价会下跌,12%的人持中性观点。这是自去年11月19日以来的最高参与率。

虽然散户整体看多并不一定是好事,但也凸显出黄金对投资者的吸引力在增加。黄金ETF的大规模流入就是最好的证明。

世界黄金协会最新公布的报告数据显示,3月全球黄金ETF(交易所买卖基金)录得净流入187.3吨(今年前两个月净流入81.6吨),规模为2016年2月以来的最大值。

收益率VS黄金

因黄金是无息资产,通常收益率和黄金是负相关关系。

近期,随着美国通胀的飙升和美联储激进加息的预期不断提升,美国国债不断遭到抛售,美债收益率开始飙升。美国十年期国债收益率已经从3月份的1.68%上升到现在的逾2.8%,短短一个月升幅达66%以上,未来很有可能突破3%,甚至更高。

收益率的不断上涨一定程度上令金价承压,并限制了黄金的涨幅。

但是,事实上美国实际收益率(十年期美债收益率2.8%减去8.5%的通胀)为负5.7%,处于1954年以来最低水平。

不过,好消息是随着美联储激进加息的预期不断升温,实际利率预期在上升。自2021年12月触底以来,美国实际利率预期(以美国通胀保值国债TIPS收益率来衡量)一直在上升,10年期TIPS收益率已从历史低点的-1.2%升至如今的-0.06%,维持在快速上升的趋势当中。

也就是说,虽然现在实际收益率较低,但是随着美联储加息的深入,市场预期未来实际收益率会快速上升。这对黄金来讲并不是什么好消息。

但是事实果真如此吗?

近期美国公布的两份最新通胀报告CPI和PPI均再次刷新多年新高,华尔街“通胀已经见顶”的观点不攻自破,虽然美联储一直在暗示将在5月份加息50基点,但是对于通胀而言,美联储更像一个被动挨打者,而不是主动出击者。只有到万不得已感觉到疼了,美联储才会主动一点,这将导致美联储继续落后通胀曲线,美国的实际收益率恐不会像市场预期的那样快速上涨。

黄金更稳定

2021年12月底,黄金当时的价格为1829美元/盎司,而同期TIPS收益率为-1.1%;如今TIPS收益率较那时上涨了超1%,美元指数也上涨了逾5%,而金价则上涨了8.7%,约160美元/盎司。

从结果来看,黄金对利率的上行压力并不为所动。当然,这其中还有俄乌冲突爆发所带来的一些避险因素的支撑。不过,俄乌冲突已经爆发了2个月了,黄金也在最开始的大幅冲高后出现回落,然后在整个3月份基本处于横盘状态。进入4月,金价又开始了新一轮的上涨。

在收益率和美元上升的情况下,黄金仍然能够大幅上涨,更加凸显出了黄金的稳定。

尾声

在全球央行都陷入对抗通胀的苦战之中时,黄金的价值正在不断显现。在俄乌冲突爆发后,武器化的美元也会令全球各大央行选择增持黄金,黄金短期和中长期都不缺少买盘,期待金价在不久之后就能再次突破2000美元关口,甚至再创新高。

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