所有资产无差别暴跌,还有投资机会吗?

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(作者:潘奕衡)

英为财情Investing.com – 北京时间4月25日周一亚盘,全球金融市场剧烈震荡,市场迎来黑色星期一。

黑色星期一

截止发稿,上证综合指数大跌5.13%,跌破三千点,报2928.51点;深证成份指数下跌6.08%,报10379.28点;创业板指数下跌5.56%,报2169点;科创50下跌6.13%,报884.3点;香港恒生指数下跌3.73%;日本东京225指数下跌近2%。

随后欧洲股市开盘也大幅下挫,泛欧斯托克600指数开盘下跌逾2%。

不仅仅是股市,大宗商品也在暴跌。截止发稿,伦敦布伦特原油期货下跌4.52%,报101.8美元/桶;WTI原油期货下跌4.57%,跌破百元大关,报97.4美元/桶;就连避险资产黄金也一度大幅下挫逾20美元/盎司。此前一向坚挺的人民币从上周五开始也出现了大幅贬值。

一时间,几乎所有的资产都在暴跌,市场究竟发生了什么?

美联储磨刀霍霍

事情还得从美联储说起。

上周,美联储主席鲍威尔再次发表了一翻非常鹰派的言论。鲍威尔表示:

美联储即将加息,令利率迅速达到2.5%这一更中性的水平,然后在适当的情况下采取紧缩政策。如果时机合适,加息前置策略有一定益处。5月份会议上将对加息50基点进行讨论,美联储致力于利用工具来将通胀率拉回到2%的目标水平。

除了主席鲍威尔之外,美联储大大小小的官员几乎全部转鹰。甚至圣路易斯联储主席布拉德提出了1994年以来首次加息75个基点的建议。布拉德表示,美联储需要迅速采取行动,在今年将利率提高到3.5%左右,并多次加息半个百分点,不应排除加息75个基点的可能性。野村证券甚至预计,美联储将在5月加息50个基点后,在6月和7月再分别加息75个基点!

在这些消息的影响下,现在加息50个基点的观点甚至都被视为了鸽派。

不论如何,美联储在下周的会议上加息50基点的概率目前已经超过了90%,缩减9万亿美元的资产负债表也箭在弦上。美联储正式举起了屠刀。

首先被拿来“祭旗”的就是美股。上周四美联储主席鲍威尔讲话之后,美股就开始了大幅下跌,周五则加大了下跌力度。美国标准普尔500指数周五下跌2.8%,报4271.78点;道琼斯工业平均指数下跌2.8%,报33811.4点,创2020年10月以来最大单日跌幅;纳斯达克综合指数下跌2.5%,报12839.29点。标普500指数和纳斯达克指数连续第三周下跌,道琼斯工业指数连续第四周下跌。

跌幅最大的还属美债。今年以来,美债一直在被抛售。美国十年期国债收益率已经大幅飙升,一度冲高至2.98%,离3%仅一步之遥。要知道3月初收益率还处在1.68附近徘徊,也就是说在不到两个月的时间内收益率飙升了130个基点,约77%。

美债收益率的上升导致美国实际收益率转正。上周,经通胀调整的10年期美债收益率攀升至零以上,这是两年多来实际收益率首次回到正值。这对美股来讲并不是什么好事情,对于新兴市场来说可能是灾难。

新兴市场“灾难”

随着美联储激进加息提上日程,促使投资者涌向新兴市场寻求更高回报的负收益率时代可能即将结束。

美债实际收益率持续大幅上升,对发展中国家而言无疑将是坏消息,因为这通常会提振美元,并将资本从高风险资产中抽走,就像2008年和2013年那样。

周一,美元指数一度突破101.7,创2020年3月以来 ,今年迄今,美元指数已经上涨逾6%。美元的升值将会把美国创纪录的通胀转嫁给其他国家,新兴市场首当其冲。本身能源和商品的价格就在飙升,美元的升值令其以本国货币计价的价格再次上涨,令这些国家的通胀居高不下。

这意味着,新兴经济体本身需要更长的时间才能为投资者提供正向的实际政策利率,这将使它们相对于美国处于不利地位。在彭博社追踪的42个国家中,目前有多达35个国家的实际利率为负。

新兴经济体仍面临资本外逃风险,因为相对于发达国家收益率的上升,他们几乎无法改变这一趋势。他们面临的通货膨胀在很大程度上不是他们自身造成的,而是由外部因素驱动的。许多新兴市场央行已经将利率提高到极限,没有了进一步收紧的空间。

机会在哪里?

现在,很多新兴市场将面临股、汇、债双杀甚至三杀的局面。大多数这种情况下黄金和大宗商品的表现通常表现较好,但是此前由于俄乌冲突的爆发,他们的价格已经出现了大幅上涨,反而现在都处于获利回调的阶段。

机会将出现在下半年,在美联储激进加息过后,利空出尽之后美股的机会将会再次显现。

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