全球债市 “大逃亡”

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(作者:潘奕衡)

英为财情Investing.com – 从上周五开始,美国国债收益率这一全球资产“定价之锚”带头冲锋,全球国债市场开启了“大逃亡”模式。

美国国债收益率逼近2%

上周五美国公布的非农就业报告意外强劲,美国1月新增了46.7万个工作岗位,几乎是预期12.5万的四倍,创去年10月以来的新高,同时1月时薪数据同比激增了5.7%,非农数据的表现进一步增添了市场对美联储将激进加息的预期。

面对出乎意料的就业数据,市场对美国经济过热的猜测喧嚣尘上。场交易员纷纷押注,美联储在3月后开启20年来最大幅度加息(50bp)的可能性上升至40%,美国银行甚至预计今年将加息7次之多。

美国国债随即遭到大幅抛售,收益率集体飙涨。其中两年期国债收益率上涨11个基点,至1.3%,创下2020年初以来的最高水平。此外,五年期美债收益率涨至1.783%,创2019年8月份以来新高,十年期美债重上1.9%再度刷新2019年12月以来的高位。

进入本周,美债收益率再次飙升。本周二,10年期美债收益率隔夜尾盘上涨4.73个基点报1.968%,盘中曾一度触及2019年11月7日以来最高位1.97%,距离触及2%关口已仅有“一步之遥”。该指标收益率目前已连续第四个交易日上涨,这是一个月前六日连涨以来持续时间最长的一轮涨势。

美国十年期国债收益率走势图,来源:Investing.com美国十年期国债收益率走势图,来源:Investing.com

而与此同时,市场对全球各大央行紧缩政策的押注也已在全球范围内呈现燎原之势。

全球债市大逃亡

英国央行继去年12月将基准利率从0.1%上调至0.25%之后,上周再度宣布加息至0.5%,同时开启被动缩表和出售公司债计划。

英国央行这一举动非常激进,是自2004年以来首次在两次议息会议上连续加息。

更加罕见的是,一直以鸽派著称的欧洲央行也突然转鹰。

欧洲央行行长拉加德上周四承认,通胀风险倾向于上行,她不排除今年加息的可能性。然而在上个月,她还认为这样的举动是非常不可能的。

消息放出之后,市场对于欧洲央行在今年年底前加息的幅度预期快速从12个基点提高到25个基点。

在上周四和上周五短短两天时间内,全球便有近3万亿美元的负收益率债券回归正值区间,这是迄今为止全球货币宽松时代即将结束的最明显迹象之一。

在欧洲,负收益率债券的规模自2020年12月触及峰值以来已下降了80%,总额降至了相当于1.9万亿美元,为2015年9月以来最低水平,而在2014年,欧洲还不存在负收益率债券。从德国国债收益率曲线看,目前5年期国债收益率一度回到正值区间,而5年期以上的均已回归到正值区间。

德国十年期国债收益率走势图,来源:Investing.com德国十年期国债收益率走势图,来源:Investing.com

澳洲央行虽然坚称在2023年之前都不太可能加息,但是市场并不这么认为。目前市场预期澳央行在今年年底前就会把基准利率从创纪录的0.1%提升至1%,因此国债收益率也随之刷新历史记录。

澳大利亚央行前董事会成员John Edwards表示,澳央行可能要在今年晚些时候加息四次才能符合市场预期。

日本央行方面,虽然全球通胀都在飙升,但是日本国内的通胀水平仍低于央行2%的目标,原本无需立即转变政策方向。但是受外界巨大波动刺激,市场预期开始有所改变。

随着日本10年期债券收益率即将突破央行可以容忍的上限,日本央行可能会通过购债来限制收益率上涨,这或将成为日本央行两年内首次计划外购债。

总结

随着美联储紧缩政策提上日程,全球央行也开始逐步走上货币政策正常化的道路,全球债市的寒冬即将来临。

此外,全球的流动性也将会降低,全球资产将开启新一轮挤泡沫的过程。

本周四,美国即将公布的最新通胀数据或将对债市“一锤定音”。市场预计美国1月未季调CPI年率将达到7.3%,核心CPI也将达到5.9%。若该数据表现强势,全球债市恐将迎来新一轮的抛售热潮。若10年期美债收益率破2%,大概率还会继续走强。

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